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拨备计提新规?夯实银行资产质量


【发布日期】:2019-11-02 18:34:44【来源】:admin  【作者】:admin

监管规定了准备金上限,迫使银行释放利润,减少利润调整空间,或加强风险识别的审慎性,从而进一步巩固资产质量。

9月26日,财政部发布《金融企业财务规则(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》),公开征求意见。《金融企业财务规则》征求意见已经不是第一次了。早在2018年12月29日,财政部就首次征求公众意见。内容没有区别。

草案中最积极的一点是“以银行业金融机构为例,监管部门要求的拨备覆盖率基本标准是150%。如果超过监管要求2倍以上,则应视为隐藏利润的趋势,超额准备金应恢复为未分配利润进行分配。”目前,在a股上市银行中,拨备覆盖率超过300%的银行包括宁波银行(002142,古坝)(522%)、常熟银行(601128,古坝)(453%)、南京银行(601009,古坝)(415%)、招商银行(600036,古坝)(394%)、上海银行(334%)和青农银行(308%)。根据静态计算,假设在未分配利润中统一扣除25%的所得税,上述银行的净资产将分别增加8.1%、7.3%、5.6%、7.0%、1.9%和0.7%。

就动态而言,对于拥有良好风险控制的银行来说,不维持过度拨备覆盖率是一种解脱,净资产收益率也将恢复。通过释放过多准备金,银行的实际估值将回落,而净资产收益率的回升将支持更高的目标估值。因此,对于有能力释放业绩的银行来说,释放准备金的新政策真的很好。

此外,草案首次提到员工持股计划,“金融企业的员工持股计划是金融企业资本补充的来源之一。符合其他股东的出资要求。其资金来源应是员工自己的合法资金,不得通过银行贷款和其他债务资金筹集。“在金融业将于2020年全面放开股权比例的背景下,这一举措被视为股权激励制度逐步放开的一个重要信号,也是未来一个潜在的主要催化剂。

大超越黄金法则的准备

《征求意见稿》是财政部第二次征求意见。距上次协商(2018年底)不到一年。主要关注资本、投融资管理、资产运营和风险管理。一般来说,这次咨询的内容与第一版相似。其中,文件中提到的上市银行拨备覆盖率的标准要求是市场最关心的问题。《征求意见稿》规定了银行大规模超额准备金。以银行为例,监管部门要求的拨备覆盖率基本标准是150%。超过监管要求2倍的,超额拨备应减为未分配利润进行分配。

根据对中信建设投资的梳理,《征求意见稿》新的核心要点主要包括以下六个方面:

一是金融企业投资者不得在有限销售期内质押金融企业股权。质押融资不得用于股权收购。股东权利受到一定比例股权质押的限制,以确保公司治理结构的稳定。

第二,近年来,银行融资和资产管理计划不断创新。一些投资者将金融产品投资于金融企业。考虑到金融产品一般都有一定的期限,其结构复杂,资金来源难以彻底检查,为了避免利用金融产品的金融优势获取金融许可证或炒作股价,防止期限错配的风险,金融产品成为金融企业股东的方式和比例应得到适当的规范。

第三,为了维护金融企业的合法权益,避免内部人控制风险,严禁金融企业管理层通过杠杆收购获得金融企业股权。

第四,金融企业应采取资产证券化、保险购买和对冲金融衍生品等适当措施规避风险,进一步明确和统一准备金问题。

第五,规范大额超额准备金。以银行业金融机构为例,监管机构要求的拨备覆盖率基本标准为150%。如果拨备覆盖率超过监管要求2倍以上,则应视为隐藏利润的趋势,超额拨备应恢复为未分配利润进行分配。

第六条金融企业通过提前或者逾期确认收入、虚列或者隐瞒收入、虚列、虚报、瞒报费用和成本,故意增加或者主观隐瞒利润的,责令改正,并处虚列或者隐瞒利润一倍以上五倍以下的罚款。

与2018年底的《金融企业财务规则》(征求意见稿)相比,此次征求意见稿主要是对以前汇总意见的小幅修改,但与原条款明显不同。

原《金融企业财务规则》自2007年初开始实施。此后,整个金融业的创新步伐加快,各种风险也随之出现。金融监管也在继续跟进。以前的金融去杠杆化政策、精神创伤和痛苦评估标准、新的资产管理条例等。财政部对《金融企业财务规则》的修订实际上是对近年来金融监管工作的总结和补充。

总结得到了较好的理解,主要体现在以下四个方面:一是为了适应形式的变化,推进股份制改革,调整和完善各方的财务管理责任;第二,资本管理的内容被加入到当前金融企业的虚假注资、非法持有、抽逃资本等违法行为中。第三,针对近年来金融企业融资方式和管理中存在的问题,对融资管理的内容进行了修订。第四,金融体系中的资金闲置和债务资金杠杆收购等违规行为增加了投资管理的内容。

这主要是因为在金融去杠杆化和实施新资本管理条例的过程中,银行系统的金融风险得到了极大的清理和监管。金融业总资产300万亿元,银行业高达268万亿元,占90%。新规的出台将对32万亿元的非银企产生较大影响。例如,在准备金政策方面,银行已经按照金彩[[2012]20号文件计提准备金,但证券业、保险业等没有统一的准备金政策。因此,这次修订进一步澄清和统一了准备金问题。

总体而言,《征求意见稿》是对金融业务监管细节的补充和规范。短期内,配置率上限的设定将导致部分银行将超额减值准备转为未分配利润,提高核心一级资本充足率。从中期和长期来看,这一举措将缩小银行调整利润的空间。基本面良好的银行要么加强不良贷款的识别,要么适当放缓拨备速度。目前的利润增长率有望提高,行业内的利润增长率和股息分配比例也将进一步分化。从估值的角度来看,核心资本的增厚和利润释放弹性的提高会带来银行估值的修复预期。然而,考虑到现有估值已经包括了市场对银行准备金的预期,上升空间相对有限。

超高供给的双刃剑

事实上,《征求意见稿》的修订是在金融市场快速发展的背景下进行的。《条例》对新出现的情况进行了监管,强调要加强对虚假注资、非法持有、滥用股东权利、损害金融企业利益、银行间融资偏离流动性管理等现象的监管,以弥补以前的监管缺口。

这项规定为缩小银行利润的调整空间设定了上限。超额准备金需要恢复未分配利润。但市场关注的焦点是《征求意见稿》(Draft for Comments)对银行准备金设定了上限,即第七十九条规定,“金融企业原则上不得计提超过国家规定的最低标准2倍的损失准备金,超过2倍的部分应全额恢复到未分配利润,在年底进行分配”。相关解释文件明确指出,“以银行业金融机构为例,监管部门规定的拨备覆盖率基本标准为150%,超过监管要求2倍的,视为隐瞒利润的倾向,超额拨备应恢复为未分配利润进行分配”。

根据2018年《关于调整商业银行贷款损失准备金监管要求的通知》,中国银行保险监督管理委员会将准备金覆盖率的监管要求从150%调整到120%-150%,实行“一行一策”;根据中国保监会的数据,2019年年中该行业的拨备覆盖率为190.61%,低于300%的上限。从上市银行来看,截至2019年年中,宁波银行(522%)、常熟银行(454%)、南京银行(415%)、招商银行(394%)、上海银行(334%)和青农银行(308%)拨备覆盖率超过300%,上述六家银行都有恢复需求。

设定限额对银行的影响主要体现在两个方面:资本和利润。一方面,它可以丰富资本,扩大餐桌空间。另一方面,行业利润和股息的增长率将会分开。

超额减值准备转入未分配利润,属于本行核心一级资本。六家只计算超额而不考虑扣除额的上市银行的核心一级资本充足率将分别提高1.36%、1.04%、0.63%、0.25%、1.17%和0.09%。从长期来看,拥有充足准备金的银行将放缓拨备速度,留存收益将有助于提高资本的内生补充能力。

在充实核心一级资本的前提下,银行的贷款配置比率有可能低于监管下限。根据公式,贷款分配比率=拨备/贷款,拨备覆盖率=拨备/不良贷款,可以推导出贷款分配比率=不良比率*拨备覆盖率。结合银监会2018年将贷款拨备率监管要求从2.5%调整到1.5%-2.5%,如果拨备覆盖率有上限和下限,如果不良率足够低,贷款配置率可能达不到标准。只需将最高条款覆盖率测量为300%。如果不良率低于0.5%,贷款分配率将超过1.5%的下限。因此,细则需要进一步澄清。

虽然《征求意见稿》(Draft for Comments)没有提到转移超额准备金的股利要求,但从长期来看,通过准备金调整利润的空间缩小了,利润释放的速度更接近银行的运营,优质银行信贷成本的下降趋势反馈了当期利润增长的增加,而未分配利润的增厚有助于促进长期股利收益率的上升趋势。

对于拨备覆盖率超过监管限额的银行,将缩小拨备调整空间或鼓励银行进一步加强不良贷款识别的审慎性。增加不良贷款规模将扩大拨备空间。同时,对非信贷资产和表外风险资产的不良识别将更加严格。或者通过增加不良贷款核销努力,从而减少超额准备金。本行加快现有风险暴露,有利于进一步巩固本行整体资产质量。

然而,值得注意的是,拨备覆盖率往往在一定程度上反映了银行抵御信贷风险的能力。一些高风险企业本身需要高拨备覆盖率。因此,政策的实施还应与严格的风险分类监管相协调。

目前,银行业的基本面保持稳定,铅处于0.84倍的历史低点。同时,减少发放更多低成本资金有利于银行业流动性的稳定。然而,在经济低迷预期下,当前市场对银行资产质量和净息差的悲观预期仍然存在限制。

东莞证券认为,《征求意见稿》意在要求银行将超额拨备部分恢复为未分配利润,并明确将超过300%的拨备覆盖率视为隐藏利润的趋势,这将改善银行单独拨备行为的状况。如果最终确定拨备覆盖率不能超过300%,银行可通过以下渠道满足监管要求:1 .如果准备金恢复到未分配利润,每股净资产将增加,核心一级资本充足率将增加;2.如果通过减少当期拨备降低拨备覆盖率,当期净利润将增加;3.加大验证力度,提高不良识别标准,将提高资产质量。但是,不良识别标准提高后,将来不会降低,因此选择该路线的可能性较低。

需要注意的是,准备金余额返回未分配利润并不等于强制分红,但超额准备金返回股息收益率可能有所增加,市场仍需注意后续相关规则的落地。

根据BOCI证券的静态计算,如果超额准备金按2018年股息分配,南京银行、常熟银行、招商银行、宁波银行、上海银行和青农银行的股息将分别增加2.22%、2.14%、1.69%、1.14%、0.70%和0.15%。但是,应该指出的是,“征求意见稿”没有提到利润分配的比例要求。同时,考虑到未分配利润影响银行核心一级资本充足率,BOCI认为,最终利润分配比例应根据监管机构随后可能发布的规定,以及各银行的资本充足率水平和业务发展需求来确定,不应由监管机构强制执行。

如上所述,新拨备规则生效后,为满足监管要求,银行资产风险识别将更加谨慎,非信贷拨备预计将增加。从动态的角度来看,对于拨备覆盖率超过监管要求的银行,拨备覆盖率上限的限制并不意味着拨备标准的放宽,银行的不良识别将变得更加严格。《征求意见稿》提到,对于与金融资产相关、本质上承担信用风险的表外业务,金融企业将通过计提损失准备(针对预期信用损失),及时、充分反映其预期未来现金流与合同现金流现值之间的差异。从审慎的角度来看,银行将进一步严格识别不良资产,巩固资产质量基础,提高非信贷损失拨备的充分性和合理性。因此,我们相信银行的整体拨备水平在未来未必会大幅下降,拨备上限的要求对银行的净利润表现影响有限。

《征求意见稿》明确规定了巨额超额准备金的情况。如果银行分配部分恢复的超额准备金,投资者分红规模和银行分红率水平可能会增加,但具体利润分配需要根据自身资本充足率水平和业务发展需要确定。股息的具体操作需要遵循详细的规则。目前,与银行业估值相对应的2019年经营数据仍然相对较低。BOCI证券认为,银行业稳定的基本表现和相对较低的估值水平将有力支撑股价。此外,随着a股国际化步伐的加快,海外增量资金的持续流入也将有利于银行的业绩。因此,银行业的长期确定性配置价值值得关注。

辅助银行估价的安全垫

根据征求意见稿,除了要求银行业拨备覆盖率的基本标准为150%外,监管部门还应考虑超过监管要求2倍以上的利润有隐瞒的倾向,并将超额拨备恢复为未分配利润进行分配。此外,监管机构还要求金融企业按要求集体弥补净利润中未确认的潜在损失。

上述规定有助于明确规定的底线,有望提高银行财务报表的真实性,促进银行加强不良贷款管理。国泰君安(香港)认为,一些银行过去一直保持较高的拨备覆盖率,主要是为了应对下行周期中突发的不利事件,以应对监管收紧和不良贷款可能上升的风险。本“征求意见稿”最重要的一点是定义银行的准备金上限。300%的拨备覆盖率充分考虑了银行抵御风险的需要,有助于银行释放隐性利润,从而推动银行加强不良贷款管理。

此外,超额拨备利润略有增加,有利于加强不良贷款处置。短期而言,新的拨备规则降低了部分银行的拨备覆盖率,这将直接推动这些银行释放未分配利润,提高利润增长率和预期股息率。但是,我们认为银行可以增加不良贷款的确定和处置,从而进一步提高其资产质量。

目前,银行股的股息率高,估值便宜。随着《征求意见稿》的修订和最终实施,2019年银行利润释放的确定性更高,投资价值凸显。此外,第四季度外部政策环境有明显缓和趋势。美联储继续降息,中国央行也开始降低利率。第四季度将迎来几个货币宽松政策的发布期。整体环境有利于银行股的表现。

目前,银行股的股价已经充分考虑到了市场对银行股的悲观预期。2019-2020年的预期市净率分别是0.7倍和0.6倍,处于历史低点。在估值较低的前提下,稳定的股息使银行股的股息收益率保持在相对较高的水平。银行股股息收益率反弹至6%,接近6.1%的标准差,是历史平均水平的2倍以上。银行股的成本绩效突出。尽管今年经济基本面面临下行压力,但政策继续发挥作用,银行整体信贷结构继续改善,尤其是大型银行的整体净资产收益率保持稳定,预计2019年至2020年行业净资产收益率分别为12.9%和12.5%。银行基本面的改善也有利于提高市场预期和估值。

事实上,草案对上市银行的主要影响是促使银行业务回归银行业。文件中提到,“以银行业金融机构为例,监管部门要求的拨备覆盖率基本标准是150%。如果拨备覆盖率超过监管要求2倍以上,则应将其视为隐藏利润的趋势,超额拨备应减为未分配利润进行分配”。目前,除6家上市银行外,拨备覆盖率均超过300%,行业整体拨备覆盖率为190.61%,比基本标准高出40个百分点,远低于300%的上限。

此外,如果超额准备金部分恢复为未分配利润,二级资本将减少,核心一级资本将增加,因为超额贷款损失准备金是二级资本,未分配利润是核心一级资本。因此,无论是上市银行还是非上市银行,如果超额准备金能够减少到未分配利润,这将加厚银行的核心一级资本充足率。

那么,在新的监管趋势下,以下6家拨备覆盖率超过300%的银行能做些什么呢?

根据中信投资的预测,即使超额准备金恢复到未分配利润,上市银行也不会一次性将其作为股息进行分配,但仍将根据当年净利润按原比例进行分配。更多的可能性是,首先,随着核心一级资本的进一步丰富,规模扩张速度可以进一步加快;第二,减少新供应的规模,增加性能发布的规模。三是加强现有不良资产的核实和处置,提高潜在不良资产的暴露规模和速度,进一步夯实资产质量基础。因此,无论采取上述哪一种情况,对于超过规定的六家银行来说都不是一件坏事。

目前,随着货币政策的逐步放松,长期利率的下降趋势将有利于银行股票估值的修复。同时降低总体和目标标准可以极大地提高银行的业绩,同时促进经济增长的驱动力,从而为提高银行股票估值奠定坚实的基础。据估计,这一下降将使银行业净利润增加约1%,不仅抵消了lpr下降趋势的负面影响。与此同时,随着经济基本面的修复,银行业资产质量改善的趋势越来越明显,这是提升银行股估值的另一个强大动力。此外,为了推广lpr制度,我们也应该客观地看待它的影响。虽然lpr一方面会降低长期利率,但也会在一定程度上提高银行资产质量,这是银行基本面的一个主要积极因素。

在全球流动性宽松时期,美国和欧元区已经降息。与此同时,避险情绪盛行。此外,随着中国资本账户开放进程的加快,将极大地吸引海外中长期资金的流入。流动性宽松是大势所趋。

而且,我们看到,地方政府债务风

 
 


 
 
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